首先，先搞懂为啥跌：这波调整不是“基本面塌了”，而是“多重误会叠加的情绪宣泄”。

日本加息的“背锅侠效应”

上周外媒一句“日银或于12月加息至0.75%”，瞬间把全球避险雷达拉满，部分套息资金脚底抹油，日元涨、人民币抖，A股也跟着“膝盖软”。

但别忘了，如今北向资金成交占比连一成都没有，套息盘规模小到可以用放大镜找，所谓“外资大逃亡”纯属自己加戏——充其量是一只惊弓之鸟，扑棱两下翅膀，把树下的散户吓得抱头鼠窜。

2、小票“退烧”现场

前11个月狂飙的微盘股指数，12月不到半月就回撤6%+，ST板块更是跌停开会，远看像烟花，近看像火灾。为啥？年末基金经理要“结账”，游资要“换钞”，盈利盘要“落袋”，三方合力，直接把“小而美”打成“小而慌”。

但请注意：上证50、沪深300这些“大块头”同期跌幅才1%出头，红利指数甚至还在偷偷新高——核心资产稳如老狗，不过是小票把麦克风抢过去大喊“我凉了”，全场就误以为冬天来了。

3、政策预期的“短期落差”

上周《扩大内需是战略之举》刚发，就有人嫌“没给红包”而愤然离席，仿佛政策是外卖，30分钟不到就差评。可政策落地向来像双11快递——不会秒到，但早晚签收。看看基本面：前三季度GDP已经突破百万亿，全国快递量提前追平去年全年，11月制造业PMI重回荣枯线上，社融数据悄悄创出年内次高……这些硬核数据就是政策的“底气快递盒”，只是还在路上，就被情绪党误签了“拒收”。

那么重点来了：从以上种种我们不难发现，A股这波调整，就像情侣吵架——看着闹得凶，其实没触及核心矛盾（基本面没坏）。目前政策支撑、“资产荒”及美元降息周期的长期逻辑未改，市场中长期向好基础稳固，短期进一步大幅下行动能有限。从机构共识来看，震荡调整后的“冬播”机会或正在凸显。

在当前的市场环境下，如果后面继续面临过高预期回落的局面（且回落速度较快），那么反倒可能出现较好的配置机会、或成为春季躁动较好的布局期。

宽基ETF或迎“低吸”机会

如果要问哪类ETF的确定性最高，细数市场各类产品的话，目前看还是指数基金最稳。比如沪深300在指数3800附近时，整体PE约11倍，处于近五年20%分位以下，比90%的时间都便宜。

而前文我们提到了当前的急下挫只是突发事件，而4000点或是当前市场常态，那么宽基指数在这期间就会有200点左右的上升空间，且确定性较高。此时主动基金在此点位可能风格漂移、经理跳槽；而指数基金不用猜底部，只要情绪冰点买进去等风来。

与此同时，市场资金早已闻“风”而动，从数据上分析，近一周股票类ETF大幅流入近200亿，但是如果我们细分来看，这其中贡献最大的就是股票（规模）ETF，也就是我们通俗意义上的宽基ETF，而股票（行业）ETF则出现了小幅流出。

由此可见当前资金对于行业类ETF的态度是趋于谨慎的，尤其是之前涨幅较高的科技、医药等赛道。而在指数下跌趋势中资金对于宽基ETF则愈加青睐。

近7个交易日股票类ETF资金流入（出）情况